커버드콜 수익·손실과 손익분기점 계산법

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커버드콜은 주식 매수와 콜 매도 두 구성요소로 이루어집니다. 프리미엄만 수익으로 기록하면 주식 가격 변화와 상방 제한을 놓칩니다.

만기 손익은 주식의 매수가격, 콜 행사가격, 받은 순프리미엄, 계약 수와 수수료를 함께 사용해 계산합니다.

최대이익 계산

주식 매수가보다 높은 행사가의 콜을 매도했다면 만기 최대 단순이익은 ‘행사가−주식 매수가+받은 프리미엄’에 주식 수를 곱한 값입니다.

손익분기점 계산

단순 손익분기점은 주식 매수가에서 받은 주당 프리미엄을 뺀 값입니다. 예시에서는 50−2=48달러입니다.

프리미엄은 2달러의 완충만 제공합니다. 주가가 35달러로 하락하면 프리미엄을 받았더라도 큰 손실이 남습니다.

세 가지 만기 시나리오

표면 수익률의 함정

프리미엄을 주식 가치로 나눈 비율을 연환산해 매우 높은 수익률처럼 표시하기도 합니다. 그러나 같은 프리미엄이 매번 반복된다는 보장은 없고 주가 하락, 변동성 변화와 배정을 무시할 수 없습니다.

세금, 거래비용, 매수·매도 호가 차이와 주식의 배당도 실제 결과에 영향을 줍니다.

다음 학습

행사가와 만기 선택에서 수익 상한과 배정 가능성을 어떻게 조정하는지 살펴보세요.

실전 학습 노트

예시의 만기 주가를 30달러부터 70달러까지 5달러 간격으로 바꾸어 손익표를 만들어 보세요. 행사가 이상에서는 손익이 더 증가하지 않고, 손익분기점 아래에서는 주식 하락이 프리미엄을 넘어서는 모양을 확인할 수 있습니다.

같은 표에 단순 주식 100주 손익을 추가하면 커버드콜의 상대 성과를 볼 수 있습니다. 커버드콜이 이익인 상황에서도 단순 보유보다 적게 벌 수 있고, 둘 다 손실이지만 커버드콜의 손실이 조금 작을 수도 있습니다. ‘수익’과 ‘상대적으로 유리함’을 구분하세요.

자주 묻는 질문

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옵션은 위험을 수반하며 모든 투자자에게 적합하지 않을 수 있습니다. 이 글은 교육 목적이며 투자, 세금 또는 법률 조언이 아닙니다. 거래 전 브로커가 제공하는 상품 명세와 공식 위험고지를 확인하세요.